만도 ADAS 및 전기차 신제품 위주 분석 (자동차 / 전장 / 자율주행 / ECU / DCU / 현대기아차 / GV80 / HDA AEB SCC / IDB SBW / 테슬라)

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1. 중소기업 개요 – 2014년 한라홀딩스의 자동차 부분품 제조 및 판매업 부문이 인적 분할 설립. “14년 코스피 상장-주력 제품은 제동, 조향, 현가, ADAS의 부품이다” 1970년대부터 기계식 제동, 조향, 현가 제품군 개발을 비롯하여 고도 설계 및 생산기술 확보 – 2018년 매출액 기준 현대자동차그룹 이외 해외 고객에 대한 매출 비중을 43Percent까지 확대하였고, 고객 다전천-China의 코로그아인 바이러스로 인해 2020년 1분기에는 China 내 고객사의 1개월간 생산 중단과 같은 문제가 있어 와인, 2분기부터는 China 지상 기저 효과를 포함하여 글로벌 신모델 출시를 통한 급격한 볼륨 증가 예상-연간에는 China 매출 확대 및 ADADADAD가 효과로 인한 효과로 인한 고기능 개선효과, 증가와 고정비 감소로 국내법인 실적 개선도 기대

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<: 만도> 2. 실적 현황

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-인도용 제품은 매출 공헌도 9%인 반면, 영업이익 공헌도는 20%. 올해 인도 자동차 시장은 다소 역성장할 것으로 보이며, 인도용 기아차의 물량 증가로 동사도 금년 인도용 매출이 소폭 증가 예상-지난해 현대·기아차용 중국 비즈니스는 어렵지만 나쁘지 않고, 중국 로컬 OEM에서는 20%매출 성장. “올해 1분기 대중 매출은 비(非)나쁘지 않고 바이러스로 인해 예상보다 실적이 나빠진다”-북미 토지 매출은 지난해 1.2조원을 달성하면서 현대·기아차의 SUV와 광고가 요인이 되고 있다. 테슬라의 조향 및 제동장치 솔벤더. 북미에서의 토지 매출은, 현대기아차와 GM이 90%를 차지하고 있지만, 나쁘지 않게 포드 등 그 외의 메이커의 비중이 상승해, 최근 60%로 하락, 3.주요 사업(1) ADAS-현대차에 들어가는 핵심 ADAS 기능으로서 HDA, AEB, SCC등이 있다. GV80, G80, 팰리세이드, 나쁘지 않았고, 셀토스 등 현대·기아차 주요 모델에 속하는 ADAS 대부분이 자사 제품 HDA(High Driving Assistant): 고속도로 주행시 전반차량과의 거리 및 차선을 인식하여 자동으로 차선유지제어(LKAS) 및 차간거리제어(SCC)를 통합하여 하는 /편리시스템 AEB(Autonomous Emergency Braking)의 경우 앞차 추돌주 등 위험성이 낮아 보행자 가감지 차량 2대차량을 자동으로 차량 편의장치에서 벗어나는 차량으로 변경되지 않았습니다.스펜션 자동제어) 기능 등을 추가. 운전자가 스티어링 휠을 조작하지 않아도 차량 스스로 차선을 바꾸고, 차량에 탑재된 카메라 센서가 지면을 가장 기이하게 감지하여 현가장치를 제어하고, 라이트 핸들링을 고객에 맞게 조절 ADAS 매출 비중은 2019년 4분기 12.4%까지 상승. 연간으로는 2018년 9.8%에서 2019년 12.1%로 확대. 현재 수주잔액을 고려할 때 향후 ADAS의 매출 기여도는 14~15%까지 상승할 것으로 예상됩니다. ADAS사업의 과거 3개년의 단순 평균 성장률은 36.1%-2020년의 ADAS매출 10%이상 성장 가능

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(2) 전기차 및 전장 제품-기계식 제품에서 전자식 제품으로 전환 진행. IDB, SBW 등 차세대 전장 라인업의 확대 추진·IDB(Integrated Dynamic Brake): 유압식 장치 대신에 전자식 부스터와 전자 제어 장치(ECU)가 통합된 새로운 브레이크 시스템. 기존 유압식 브레이크의 경우 발로 밟아야 작동하는데, 자율주행차의 경우 운전자가 없는 만큼 기계가 전기신호로 브레이크를 작동할 수 있는 기술·SBW(Seering by Wire): 완전전자제어식 조향시스템으로, 운전대와 바퀴 사이에 조향축이 자기기어와 같은 기계적 조향장치가 없고 전기신호만으로 움직이는 다를 제어하는 기술-특히 SBW의 경우 차량 경량화에도 도움이 되며, 현재 테슬러, 폴크스바겐, BMW 등은 구동부를 바닥면에 평평하게 하고 있다. 전장제품. 따라서 전기차 시장의 성장에 따라 전기차 제품의 매출 비중은 2019년 7%에서 2020년 14%에 이를 것으로 추정됨. 북미 전기자동차 중소기업에 대한 매출 성장 목표는 약 30% 높은 목표 제시 4. 기타 예 (1) ADAS – 올해 출시된 GV80의 ADAS 및 DCU(ECU를 통합한 제품)의 대부분을 동사 제품이다. 2022-23년부터 현대자동차에서 자율주행 레벨3을 양산하는 방안이다. 그리고는 DCU 수요가 항상 – 그랬듯이 ※ECU 및 DCU에 관한 설명을 참고

-현대차에 들어가는 ADAS 제품의 비중은 현대차 7, 현대모비스3이며 제동장치 5:5, 조향장치 5:5 수준, 주차지원 제품 SVM은 현대차에 납품. 파킹 관련 기능은 동사의 주력이 아닌 레벨 3 시점에서 기존 ADAS와 함께 통합형으로 준비하는 소견-동사 SCC에 머신러닝을 가미한 SCC-ML는 현대자동차와 동사가 공동 개발입니다. 동사에서 소프트웨어까지 넣어서 납품 – 고속도로에 한해서는 테슬라 오토파일럿 정도의 기술을 보유하고 있지만 나쁘지 않고, 국내 규제 때문에 제대로 적용되지 못하고 있다 – 동일한 가격으로 판매시 ADAS 제품 매출 총이익률 동사는 10% 수준이 나쁘지 않고, 현대모비스는 BEP 또는 그 이하 – 비전솔루션은 모빌아이로부터 받아 동사 제품에 탑재하여 납품

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(2) 전기 자동차나 전장 제품 – GV80 에 IDB, EPS 등 모든 전장 제품을 동사에 공급 – IDB 제품으로 전기 자동차의 회생 제동 기능까지 가능. 현대모비스는 기술력으로 훨씬 멀고, 보쉬와 콘티넨 마스크가 라이벌-포드 픽업트럭에 전자기식 핸들조절(STO) 제품이 들어간다. 일반 EPS가 출력이 부족해 포드는 높은 버전 차량에서 기존 유압식에 전자식 제품을 추가 – 미국 전기자동차 스타트업의 카누에 SBW를 납품. 2021년 3분기 양산이다. 향후 테슬라 모델 S2에 SBW가 될 수도 있는 5. 포인트 – 단기적으로 상승을 이끌어내는 모멘텀이 있는 것이 아니라 코로 나쁘지 않고 바이러스로 인한 차이나 실적 악화가 예상보다 클 수도 있다는 점이 우려 사항 – 그러나 나쁘게 동사의 기술력이 ADAS 및 전장제품 등 미래 성장 동력 분야에서 기대 이상이며 고객사로부터 반응이 오고 있음을 알 수 있다 – 역시 하나의 ADAS의 핵심이라 할 수 있는 DCU까지 기위 납품하고 있다는 점에서 향후 고성능 컴퓨팅 제품까지 단순히 자동차 부품 이상 데닝 관련은 아직 보여주지 않은 모습이다. 회사도 「레벨 4 이상은 아직 멀었다」라고 설명. 자율주행에 대해서는 앞으로 어떻게 대응하여 나쁘지 않은지 지켜봐야 할 부분-실적에 대해 현재 주가는 높지 않은 상태에서 수익성이 높은 ADAS 및 전장제품의 매출 비중이 계속 높아지고 있어 장기적으로 상당히 성장할 수 있다고 생각해.